前几天，怪盗团团长在家里接到一个投资人朋友的电话。他问我：“你对今年的电影市场怎么看？”我说：“4月份以后当然是复苏了，去年基数低，今年又是好莱坞大年，而国产片并不比去年更烂。”他又问：“长期呢？”我说：“我怎么可能知道长期？明年、后年的排片表都还没有呢。”朋友说：“你误会了，我的意思是说，从经济学和人口学的角度看，中国电影市场的长期顶点在哪里？例如，票房是600亿，1000亿，还是2000亿？”
我说：“这个问题的答案，取决于中国未来会消费升级，还是消费降级。一两句话说不清楚，不如换个别的话题。”朋友说：“好吧，那么中国VR市场在长期会怎么样呢？”我说“哎呀，这同样取决于消费升级还是消费降级的问题，虽然VR肯定能成为很大的市场，但是在两种大背景之下，发展路径可是会大不一样的。”
（王府井in88，原名银泰百货，北京的高端购物场所，如今门可罗雀。你可以认为是受到互联网冲击，也可以理解为消费升级失败。）
朋友苦笑道：“为什么我听不懂你在说什么？消费升级，这个词我听过很多遍，可是消费降级是什么意思？为什么这会对电影、VR产业有影响？”
我说：“举个例子吧。当你实现了温饱，有一定的积蓄，你会选择在自家附近的健身房办一张卡，练练跑步机、椭圆机。然后，如果你的可支配收入提升，你可能会换到有游泳池的健身中心，加入网球俱乐部，聘请私教，等等；这就叫做消费升级。可是你的单位突然发不起奖金了，或者你为结婚养娃花了太多钱，于是你只能退回到一般的健身房，甚至只能在小区的免费器械上锻炼了；这就叫做消费降级。”
（中国体育产业有一个远大的目标，但是这个目标只有依靠提高可支配收入、增加城市居民的体育消费倾向才能达到。）
朋友说：“我懂了，可是这与电影市场、VR产业又有什么关系呢？”
我说：“关系很大。看电影是要花钱的，人均35元。如果消费升级成立，越来越多三四线城市甚至乡镇的人，都会花的起这笔钱；他们还会要求更好的效果、更舒适的观影环境。这会导致电影市场盘子扩大，高档影院和IMAX等高端格式流行，影片种类也会不断分化——富裕的消费者总是会有多元的口味；电影票价也会上升。可是，如果消费降级成立呢？35元对于很多人来说就是不可负担之重，他们会回到家里，抱着小米手机看免费视频，或者用廉价电脑下载盗版视频；就算他们勉强看一次电影，也会要求更低的票价、更大的折扣。到了那时，市场将充斥粗制滥造、骗一个算一个的烂片，而且大部分影院都会破破烂烂、年久失修。”
“接着说VR。如果消费升级，VR产业会首先在线下取得成功——大型的VR游乐设备、体验馆，类似当年的街机游戏厅，为中高收入人群提供奇观型的体验。高端家用VR设备也会大发展，越来越多的人愿意花上几千元钱添置一种新家电。在内容方面，他们的口味会丰富多彩——电影、游戏、直播、交互内容，等等等等。VR内容可能会成为百亿美元量级的产业，诞生无数优秀的制作人和导演。如果消费降级呢？那就别想什么线下VR或高端设备了，VR需求会集中在手机上，而且功能只有一个，就是供屌丝们回家撸。这种情况下，你还指望什么内容呢？无非是软**。这样，VR产业仍然能取得发展，可是市场结构就完全不一样了。”
（别说以昂贵闻名的Oculus，即便是索尼PS VR这款中档VR设备，也是很多玩家负担不起的。）
朋友沉默了片刻，问道：“消费升级好像已经是大势所趋了，消费降级不太可能吧？我很难想象中国未来几年会有消费降级。”
我反问：“是吗？真的无法想象吗？在大城市，被房价和育儿成本压的喘不过气的白领们，难道不会有消费降级吗？你本来有一百万积蓄和三十万年收入，可是卖了一套学区房，结果负债三百万，还要给孩子上补习班，能不省吃俭用吗？当然，未来中国消费的增量主要在三线以下城市，那里的房价还没那么夸张，教育竞争也不会比北京、上海更激烈。要判断这些地方会出现消费升级还是降级，目前还很难。”
朋友说：“可是我的那些回到三线城市的朋友们，过的好像都还不错，吃香的喝辣的，生活节奏也很慢，比我潇洒多啦。”
（依靠广大的三四线城市用户，Oppo和Vivo把小米远远的甩在了后面；这代表着消费升级吗？）
我说：“那当然，因为他们回的是老家，不用买房，或者父母已经给买了房；因为熟悉环境，亲朋好友很多，是地头蛇，总归不会混的太惨。就算收入偏低，还可以啃老嘛。不过，在长期，如果三线以下城市不能创造足够的就业机会，而且产业不能逐渐升级，这些地方的消费能力就很难提高。在北方很多小城市出现的空心化趋势，就是就业机会不足导致的；南方沿海地区可能会好一点。”
朋友说：“你说的有道理。那么，现在这个时间点，三线以下城市到底是消费升级占主流，还是消费降级占主流呢？”
我说：“很难判断。例如，你去任何一个四线城市，打开饿了么或者美团外卖，肯定能发现几百家外卖餐厅，各种口味都有，从北京烤鸭到日本寿司，而且很多都质量不错。这算是消费升级还是降级呢？乐观者会说：你看，在四线城市能点到的外卖，与一线城市已经没有质的区别了，外卖的平均客单价也在提高。悲观者会说：天啊，人们越来越热衷于点外卖而不是出门吃饭，这不正是消费降级的象征吗？我再举一个例子：今年手机游戏市场快速增长，以《王者荣耀》为代表的一批新游超出了市场预期。乐观者会说：真好，手游玩家的付费率提高了，说明大家越来越舍得花钱，这就是消费升级。悲观者会说：真坏，正是因为薪水涨的不够快，人们才省下了出门娱乐的钱，都在家玩手游了。正确答案到底是哪个？或许根本没有统一的答案。”
（信不信由你，直到最近几天，我才玩了第一局《王者荣耀》，尽管我知道这样很落后于局势）
朋友感叹道：“没错，或许同时存在好几种趋势呢？例如，一部分人消费升级，购买力越来越强；另一部分人消费降级，只能在家里撸？”
我笑道：“你说的这是两极分化，结局仍然是消费降级。看过凯恩斯的书就知道，越是富裕的人，边际消费倾向就越弱。马云、刘强东和王健林的赚钱能力再强，也不能养活一个庞大的全国性市场。一个规模巨大、良性成长的消费市场（包括娱乐消费品），必需由中产阶级来支撑。所以，当年的福特才会实行日薪五元制——他要让自己的工人都买得起福特车。如果几年之后，每个大城市都有那么几千人能够承担高消费娱乐活动，剩下的几百万人都只能在家里撸，那画面太美我不忍看。”
（福特T型车是历史上产量最大的耐用消费品之一，汽车从此进入千家万户；除了成本降低之外，消费升级也是重要原因）
这次，朋友沉默了很久，才重新开口：“我相信，勤劳的中国人不会落到消费降级的地步，对吧？而且，我们的起点不高，谈不上从高处跌落。还有很多需求没有得到满足呢。”
我说：“我跟你一样，抱着良好的希望。我觉得，至少在一部分经济发展潜力尚存、有比较优势的城市里，消费升级是真命题。不过，投资人所要做的，不就是在任何经济环境下都能盈利吗？1970-80年代美国的经济并不太景气，巴菲特却还是取得了良好的投资回报。无论是消费升级，还是消费降级，总会有受益的行业和公司，总会有取得超额回报的机会。至于在这两种环境下，在TMT领域分别应该选择什么样的投资对象，这个话题就过于复杂了，恐怕不是我们现在能够回答的。”
朋友说：“嗯，我会仔细想想，你也仔细想想，过一段时间再找你交流思考的成果。”
关于这个话题的后续话题，即在消费升级和消费降级的环境下，我们应该采取怎样的TMT投资思路，怪盗团团长将在认真思考之后，争取给出简陋的想法，以便抛砖引玉。
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