问君能有几多愁，恰似没买腾讯没买楼。
唯一阻止700.HK股价突破700的方法是：拆股。
总有一天你会发现，买什么独角兽，最终都是在买腾讯。

好股千千万，白酒占一半。
中国最厉害的科技是酱香科技，任何国家复制不了。
A股过去几年的大牛股包括：2020年的茅台，2019年的茅台，2017年的茅台，以及2016年的茅台。

在过去二十年，中国波澜壮阔的城市化进程当中，收益率能超过房地产的资产不多。而茅台和腾讯毫无疑问远远跑赢了一切地方的房地产，包括让无数人眉飞色舞的一线城市学区房。

如果你能穿越到十几年前的北京或上海，而且幸运地有一套本地的商品房，那么你应该做的是：立即把房子卖掉，然后拿钱买腾讯和茅台的股票。这将使你世世代代财务自由，每年拿公司分红的钱就能再买一套学区房。

套用现在资本市场最流行的概念：A股的核心资产是茅台，港股的核心资产是腾讯。所谓TMT，就是Tencent and Moutai. 如果你不买其中一个，或许还能通过歪门邪道逃出生天；如果你两个都不买……嗯，我们敬你是条汉子。

问题在于：在中国资本市场，这样的汉子其实很多。准确的说，在2020年以前，中国大陆的投资人从来没有对腾讯和茅台形成过一致意见，质疑它们的观点从来没有离开过主流视野。很多投资人买了腾讯和茅台，但是仍然满腹狐疑，打算随时跑路。

我还发现了一个特别有趣的点：不喜欢腾讯的人，往往也不喜欢茅台。这是与一般人的刻板印象背道而驰的。一般人往往认为：年轻人、头脑开放的人、具备互联网思维的人，会喜欢腾讯而讨厌茅台；老男人、思维保守的人、未经互联网时代熏陶的人，会讨厌腾讯而喜欢茅台——这是一种错误的刻板印象。
真正自称“老男人”“硬汉子”的人，往往既讨厌腾讯又讨厌茅台。即便他们持有上述两只“核心资产”，内心也非常不平，随时等待跑路的机会。你肯定以为我是在信口开河，那就让我用亲身经历来证明吧！茅台我没什么研究，但是我当初当分析师的时候，可是一天到晚推腾讯的，被diss的经历简直可以写一本书。

我第一次跟机构投资者推荐腾讯，是2010年春。那时候我不是互联网行业分析师，而是软件行业分析师，跟客户聊的也是软件公司，只是偶尔提到了腾讯。当时，腾讯的市值第一次短暂超过了电信运营商，客户吐槽道：“简直是疯了。”

我说：“不会啊，将来可能有一天，腾讯的市值能超过三大运营商之和呢。”

客户以一种看神经病的眼光看着我，以哄小孩的口气说：“喔，让我们听听你的高论？”

其实我没有什么高论，那年头我连腾讯的财务模型都没做过呢。我就凭着常识说：“腾讯QQ的用户黏性是远远超过运营商的，能够提供的增值服务也更多。去网吧看一看，十台机器有五台在玩腾讯的网游，还有三台在聊QQ。现在买Q币消费的大多是学生，等到他们长大了，也不会离开这个平台。”

对方的两个人（研究员和基金经理）对视了一眼，强忍住笑，低声说：“一个卖游戏点卡和Q币的公司，能有什么出息啊……”

大约一年以后，正好是新浪微博飞速崛起的时候，很多投资者都喜欢在微博上聊投资。我关注的一位非常老派的、来自大陆的港股基金经理，连续发了十几条微博，复述着一个严肃的观点：“腾讯这个公司是好公司，但是被高估了。”

他以一句斩钉截铁的话作为结论：“腾讯应该跌一半，还是好公司。”这一点得到了许多投资者的认同，我记得好像被转发了几百次。

附带说一句，此后十年（恰好到本月为止），考虑到复权因素，腾讯的股价涨了大约20倍。

2017-19年，也就是我作为互联网分析师最活跃的那两年，我听到过无数看空腾讯的观点，千奇百怪。然而，看空腾讯的长期逻辑只有一个：腾讯不是“硬科技”公司，不具备“影响人类、改变国计民生”的技术实力。


在陆家嘴的一间会议室，当我打开PPT、认真分析腾讯游戏各项主力产品的流水趋势时，坐在对面的基金经理不耐烦地打断我：“靠这些游戏，能打败美国吗？”

“啥？”我以为自己听错了。

“无论在军事还是经济的战场上，要挑战美国的霸权，要提升国家的硬实力，要做出足够让后人铭记的功勋，能依靠《王者荣耀》《和平精英》《魂斗罗》吗？”

我只得绞尽脑汁地搜刮词句：“除了游戏，腾讯也有别的业务，例如微信支付、小程序……”

对方扶着额头，抚摸着因为忧国忧民而加深了的皱纹，露出因为熬夜做研究而青筋暴露的手腕：“依靠微信扫码支付，能改变中国的国运吗？”

我完全懵了，不知道如何回答。人在懵懂的状态下，会急忙寻找公认的论据，作为自己的救命稻草——我想到了茅台：“可是您看，贵州茅台，不也没有什么硬科技，不也对国运没什么帮助吗？”

对方给了我一个真诚而忧郁的眼神，在那一瞬间，我感觉被击中了灵魂：“茅台是A股市场的耻辱。这么大的国家，这么大的股市，上万亿的资金，居然投入了一个做白酒的企业。坦白说，我很痛心。你呢？痛心吗？”

我也很痛心，因为我既喝不起茅台，也买不起茅台的股票。于是我决定保持沉默。在回忆了两次**战争、两次世界大战以及冷战的历史教训之后，这位基金经理开始向我介绍他最喜欢的那些资产，所谓“中国真正的核心资产”：

做芯片的，包括设计、制造、封装；
做基础软件的，主要是操作系统和数据库；
做“铁公基”的，也就是让中国享有“基建狂魔”美名的公司；
做大飞机的，也就是有希望跟波音、空客竞争的公司；
做军工的，包括陆海空三军以及可能成立的太空部队；
做军工上游产业链的，例如“只有中国能造的龙门吊”……

“年轻人，当你研究了上面这些公司，当你明白了它们对国家、对历史、对全人类的重大意义之后，你就会明白——像游戏、视频，还有白酒这些东西，是多么渺小而无意义。”


我不敢告诉他，其实我就是从“基础软件”行业叛逃过来的——我研究了七年的软件，解读过所有的“核高基”政策，为了各种国产Linux系统而欢呼过，也期待过国产IC设计的好消息（因为IC设计是软件行业的一部分）。后来我实在熬不下去了，觉得人还是得赚钱，还是得研究一些真的有增长的公司，于是就叛逃去看互联网了。

2020年，美团、拼多多、滴滴、阿里、兴盛优选等互联网公司围绕着社区团购打得不可开交，爆出了一系列的天文数字。在我的朋友圈和微信群里，平均每天会出现两三次下列言论：

“为什么这些互联网公司不拿钱去做光刻机？”
“真可惜，它们在社区团购上面烧的钱，足够造很多艘航母了吧。”
“马斯克在努力到达火星，中国互联网巨头在努力跟菜贩子抢生意！”
“做游戏、做外卖、做团购，就是不肯做基础研发！”
“建议国家管一管，让资本去解决信息技术的自主可控问题。”

同样的一群人，也在为白酒板块再创新高而郁闷不已。早在2018年，茅台的市值就超过了波音和洛克希德·马丁之和；到了2020年，茅台的市值又超过了英特尔、AMD和IBM之和。如果美国人愿意卖，茅台的一半股份就能换来英特尔，五粮液的一半股份则能换来AMD——真可惜，美国人不愿意卖……
在真正的男子汉看来，这简直是疯狂：世界竟然被游戏、社交网络和白酒统治着，而不是被光刻机、芯片、数据库、大飞机和龙门吊统治着。不但中国如此，美国也如此：卖手机和平板电脑的苹果享受着2万亿美元的市值，而坐拥多项基础研发成果的IBM只有1000亿美元的市值。微软的市值倒是有1.7万亿，但是最值钱的是云计算，而非男子汉们心心念念的“核高基”。

当然，真正的男子汉也无法解释：为何LVMH成为了法国乃至整个欧洲市值最大的公司之一，Facebook的市值相当于Nvidia的两倍多，以及迪士尼的市值居然高于任何半导体公司。卖包包显然无助于国计民生，在社交网络发照片显然无助于登陆火星，而做影视内容及渠道显然也不算是硬科技。不仅仅是中国，整个世界都出了问题……

“世界是不公平的，要学会适应它。”——来自基础软件的霸主，硬科技的教父，对人类的贡献远远超过乔布斯（注：我这是反话）的比尔·盖茨。
怪盗团将在3月2日（星期二）晚上9时30分举行下一次直播，主题是：“诸神之黄昏：互联网行业已经越过最高点了吗？”，欢迎预约收看~
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