1.电子真空器件定义及类型
真空电子器件指借助电子在真空或者气体中与电磁场发生相互作用，将一种形式电磁能量转换为另一种形式电磁能量的器件
真空无源器件包括陶瓷高压真空继电器、陶瓷高压直流接触器、真空交流接触器、陶瓷真空开关管、陶瓷真空电容器等，真空有源器件包括大功率闸流管、大功率磁控管、大功率速调管等
2.新能源车，储能：高压直流接触器成长空间巨大
高压系统带动接触器单车价值量大幅提升。商用车的接触器用量则要多于乘用车，我们预计，平均来说，新能源车单车高压直流接触器数量在 6 个左右，价值量超过 650 元
此外，储能、光伏、风能、工业自动化设施也都需要大量使用高压直流接触器。
目前，新能源汽车渗透率正进入快速提升阶段，2020 年国内新能源乘用车销量 120万辆，渗透率 7%，预计 2025 年达到 600 万辆以上，渗透率超过 25%。
全球来看，2020 年新能源车销量接近 300 万，渗透率 4%，预计 2025 年销量接近 2000 万，渗透率 20%左右。随着新能源车销量快速增长，所配套充电桩数目也持续增加。
2020 年新能源相关应用的高压直流接触器的市场规模约 24-25 亿元，预计 2025 年相关市场规模超过 140 亿元，复合增速 40%以上，2030 年规模在300-400 亿，需求空间十分广阔
3.航天军工：需求高景气带动高压真空继电器规模快速增长
陶瓷高压真空继电器具有耐击穿电压高、熄弧快、体积小、重量轻、寿命长等优点。主要在军用短波通信、超视距雷达等重点工程、半导体设备用射频电源、数据中心、海底电缆通信等领域应用。
2020 年我国国防支出达12692 亿元，同比增长 6.68%。根据前瞻产业研究院的预测，预计 2025 年军工电子行业的市场规模将突破5000 亿元。航天航空及军工领域对供应商有严苛的准入认证，需提前经过军品认证，并严格控制产品研发、生产及测试等各个环节，准入门槛较高，一旦选定供应商则不轻易更换
4.半导体：受益半导体扩产加速和设备国产化，真空电容器需求旺盛
陶瓷真空电容器具有耐压高、体积小、损耗低、性能稳定可靠等特点，主要应用于半导体设备和广播通讯设备中
国内的真空电容器主要应用于集成电路前道晶圆生产环节设备的制造，是刻蚀机、PECVD 等薄膜沉积设备、清洗设备中匹配器的重要电子元器件。
在芯片扩产加速和半导体设备国产化带动下，大陆半导体设备销售额高速增长，2019Q4 起，半导体设备的销售额同比增长均维持在 20%以上，今年二季度，大陆半导体设备销售额达到 82 亿美元，同比增长 79%。
芯片大厂开启新一轮涨价潮，半导体景气度有望延续 目前半导体产能紧缺状况仍然延续，汽车芯片短缺仍未缓解缺货持续，晶圆代工报价持续上调， 半导体行业整体仍处于供不应求状态。
受各大厂商陆续涨价影响，其他芯片厂商或将进一步跟进， 反映出目前半导体行业维持高景气态势。
结构性紧张大概率仍持续到 22 年年中 半导体晶圆产能结构性紧张大概率仍持续到 22 年年中才有望缓解；叠加 AIOT、汽车电动化、5G 带来的模拟芯片、功率器件、MCU、存储及部分先进制程逻辑 IC 的需求增加，数字经济含硅量的 持续提高及国产化支撑国内半导体业长期需求增长
5.光伏、风电拉动真空交流接触器、真空开关管需求增长
真空交流接触器和真空开关管作为电路开关，具有开断能力强、电弧不外露、使用寿命长等优点。主要用于柔直输配电、高压变频及光伏逆变器等领域，也用于煤矿、冶金、石油化工等传统领域。
2020 年我国交流接触器的市场规模预计 196 亿元，真空交流接触器市场为 26 亿元。真空交流接触器又分为低压和高压两种。
低压真空交流接触器主要应用在煤炭、冶金、石油化工等传统行业，高压真空交流接触器主要应用在电力基建和光伏、风电、储能等新能源领域，是未来行业的主要增长点。
未来在碳中和推动下，风电、光伏等新能源细分装机量持续增长，将大幅拉动高压真空交流接触器的需求量
6，白酒+家电核心逻辑
双节消费热度不减，表现稳中有进 中秋国庆双节期间，各地商超、餐饮、宴席基本放开，消费热度不减，白酒动销已恢复至疫前的 8-9 成。
高端酒方面，贵州茅台批价良性下探，动销表现优秀；次高端酒密集调价，高端化进程 加快；地产酒受益于婚宴市场火爆，主流价位产品动销亮眼。
业绩确定性强，静待三季报落地 白酒行业上半年营收+21.13%，净利润+20.64%，中报业绩增速稳健，景气度持续。
10 月进入三季报披露期，高端稳健向好、次高端高增可期。经济承压背景下，白酒业绩的强确定性彰显了行业 的韧劲，看好板块长期增长的持续性。
估值已到合理区间，配置价值凸显目前食品饮料行业整体估值水平有所上升，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为 48.10、 46.53、109.02、50.33 倍。
白酒相较于年内最高 70 倍估值下降明显，中长期景气不改、业绩确 定性强，配置价值凸显
白电：量稳价增，性价比已显 2021 年 7-8 月空冰洗总销量增速分别为+2.4%、-11.1%、-4.87%，而空调排产已自 3 季度由负转 正，在上游压力边际改善下量的恢复已经展现。
同时 7 月以来白电全渠道均价基本提升幅度在 10% 以上，考虑到线上竞争格局调整基本完成，白电提价的明确趋势有望使龙头迎来盈利能力的底部 反转。
厨电：集成灶高景气延续，低渗透抵御地产风险3季度在原材料和地产边际收紧影响，传统厨电表现短暂承压，传统烟灶内销增速则同比基本持平，在此背景下集成灶由于的渗透率和产品特性领先依然取得亮眼增长，而集成灶头部企业依然 通过渠道的扩张和资金支撑下的营销积极投入取得高于行业的增长。
新兴小家电：品类仍具活力，龙头马太效应显现 从龙头企业表现来看，强劲的综合实力储备让龙头在面对风险时反而能够彰显自身竞争力进而巩 固甚至提高份额。
细分领域中扫地机尽管行业面临一定技术压力，但龙头凭借产品有望开启新一轮的智能化产品周期；局部按摩器则在龙头带领下逐步走向精细化，以倍轻松为代表的健康+全渠道拓展的品牌有望打开行业新的发展方向
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